Обзор Рынка

2017.07.24.

EURUSD — смешанные чувства на этой неделе

На этой неделе ФРС завершит 5-е очередное заседание FOMC в этом году. Несмотря на недавние более низкие показатели инфляции, ожидается, что заявление повторит тезис о том, что «экономические условия будут развиваться таким образом, что обеспечат постепенную нормализацию политики. Это включает в себя 1-о повышение ставок, и начало корректировки баланса во 2-ой половине этого года. Ожидается, что корректировка баланса будет в сентябре, после чего произойдет повышение ставок в декабре. До сих пор, ожидания были обратными, повышение ставок в сентябре и корректировка баланса в декабре. После июньского заседания FOMC Джанет Йеллен подчеркнула, что ФРС может начать реализацию программы сокращения баланса «довольно скоро». Точно так же, как утверждает лорд Брейнард, член Совета управляющих ФРС, говоря о том, что целевая ставка ФРС в настоящее время достаточно высока. Это означает, что в настоящее время выполнено важное предварительное условие для сокращения активов. Объявление корректировки баланса первой имеет то преимущество, что чиновники ФРС получат некоторые дополнительные цифры по инфляции, прежде чем повышать ставки. Эти данные должны дать более четкую и полную картину того, действительно ли недавнее замедление динамики инфляции является временным или нет. Если это окажется временным — что предусмотрено базовым сценарием и является точкой зрения большинства чиновников ФРС, запланированная нормализация ставок, скорее всего, продолжится и в декабре. Причина, по которой FOMC готова продолжить нормализацию баланса, несмотря на более слабые показатели инфляции, заключается в том, что большинство членов FOMC видят это действие, как менее разрушительное для экономики, чем повышение ставок. 
Важным для ожидаемых сроков следующего повышения ставок является то, насколько большое одобрение ФРС дает более слабым темпам инфляции. В июне в своем заявлении говорилось, что «краткосрочные риски для экономических перспектив кажутся грубо сбалансированными, но Комитет внимательно следит за развитием инфляции». После того, как г-жа Йеллен озвучила законодателям в Конгрессе, «В настоящее время я вижу примерно равные Вероятности того, что производительность американской экономики будет несколько более сильной или несколько менее сильной, чем мы сейчас планируем », мы ожидается, что соответствующий отрывок останется неизменным в заявлении на следующей неделе. Тем не менее, есть определенная возможность для более-менее взвешенной оценки.
Собрание FOMC на этой неделе и публикации данных о ВВП США придают смешанные чувства, краткосрочный взгляд EURUSD несколько омрачен, по ряду противоположных факторов, в частности, может быть тактическая распродажа EURUSD, и возможность для восстановления доллара, если американские данные и / или заявление FOMC положительно удивят всех.
С другой стороны, на своей пресс-конференции на прошлой неделе президент ЕЦБ Марио Драги не выразил никакого существенного дискомфорта в связи с недавним ужесточением финансовых условий, что воспринималось как позитивное для евро. В целом, любой потенциальный отскок доллара будет достаточно сдержан и недолговечен. В среднесрочной перспективе ожидается рост EUR.
 

2017.07.10.

EURUSD

На следующей неделе валютные рынки будут сосредоточены на отчете об инфляции в США за июнь. С середины апреля, когда показатели инфляции в США начали удивлять снижением, а экономических данных в США стали более негативными, EURUSD подорожал на 7,5% на фоне роста немецких компаний, которые растут намного быстрее по сравнению с их американскими аналогами. Доходность облигаций США отстает от доходности облигаций большинства основных рынков. В то время как ФРС неоднократно подчеркивала, что последние данные о ценах — явление временное, рынки, похоже, в этом не убеждены. 
Если базовый Индекс Потребительских Цен будет соответствовать ожиданиям (+1,8% год-к-году) или выше — это окажет поддержку USD. В частности, расширение спрэда 10Y между облигациями США и Германии может означать, что разрыв EURUSD ниже сильного уровня поддержки 1.1290. Однако, хотя номинальный дифференциал доходности быстро влияет на краткосрочные колебания валютных курсов, в течение более длительного периода времени существует множество других факторов, которые влияют на изменения обменного курса. И эти — настроения, торговые и портфельные потоки и недооценка EURUSD оказывают устойчиво позитивное влияние на EUR. 
Если, однако, инфляционные данные неожиданно ухудшатся в течение 4-го месяца подряд, ожидается, что рынок будет подвергнет сомнению дальнейшую склонность ФРС характеризовать слабость цен как временную. Давление на доходность США, скорее всего, приведет к быстрому обновлению силы EURUSD, которая может протестировать уровень 1.1500. Фактор риска (в любом направлении) — это заявление Председателя ФРС Йеллена Конгрессу (среда и четверг). Вероятно она повторит то, что уже известно, и поддержит решения протоколов FOMC. Видимо влияние на доллар будет близким к нейтральному. Но любое отклонение от недавнего сообщения ФРС может привести к росту волатильности.

2017.06.30.

EURUSD — ралли, слова Драги неправильно поняли

Президент ЕЦБ Марио Драги намеревался указать на толерантность в период слабой инфляции, а не на неизбежное ужесточение политики, когда его комментарии запустили EUR вверх на этой неделе, сообщил секретарь ECB, его не совсем верно поняли. Они заявили, что намерение Драги состояло в том, чтобы установить сентябрь как дату, но в сентябре Банк лишь обсудит вопрос об отказе от стимулов, но подчеркнул, что отнюдь не уверен, какое будет принято решение. Драги отметил недавние сильные экономические данные и хотел подготовить рынок к возможному осеннему решению о программе покупки облигаций ЕЦБ объемом 2,3 трлн евро, но без каких-либо обязательств. Он также хотел бы отметить, что ЕЦБ не будет автоматически смягчать политику из-за текущего замедления темпов инфляции, который в июне ожидается на уровне 1,2%, и ожидается, что в следующем году она будет ожидаться на этом уровне. Вместо этого центральный банк готов позволить ценам занять больше времени, чтобы достичь своей цели чуть менее 2%, даже после более чем четырех лет промахов по инфляции. Речь была полна предостережений, что подразумевает, что ЕЦБ готов смягчить политику, если условия финансирования ужесточаться в результате, например, более сильного EUR или более высокой доходности облигациям в США или Европе.
Трейдеры же восприняли комментарии как сигнал, что ЕЦБ готовит свертывание программы уже в январе, результат, который, по словам официальных лиц, еще даже не обсуждался и в конечном итоге будет зависеть от инфляции и других экономических данных в ближайшие месяцы.

2017.06.29.

EURUSD ЕЦБ объявит о сужении в сентябре

Марио Драги отметил, что ЕЦБ все больше уверен в укреплении и расширении восстановления Еврозоны, поскольку восстановлени глобального бизнес цикла обеспечивает внешнюю поддержку. ЕЦБ также уверен, что силы, удерживающие инфляцию в Еврозоне временные. Экономический спад, который является ключевым фактором базовой инфляции, движется в нужном направлении, поскольку восстановление Еврозоны происходит с превышением потенциала. Эта повышенная уверенность имеет важные последствия для денежно-кредитной политики. «По мере того, как экономика продолжает восстанавливаться, постоянная позиция политики станет более приемлемой, и ЦБ сможет сопровождать восстановление путем корректировки параметров своих инструментов — Не для того, чтобы ужесточить позицию, а сохранить ее в целом без изменений». Тем не менее, Драги признал, что финансовые условия в ЕС зависят не только от политики ЕЦБ, потому что глобальные факторы часто играют важную роль. По словам Драги, «есть веские основания для осторожности при корректировке параметров денежно-кредитной политики, даже при сопровождении восстановления. Любые корректировки нашей позиции должны производиться постепенно, и только тогда, когда улучшающаяся динамика, которая их оправдывает, оказывается достаточно безопасной». Если не произойдет ничего неожиданного, об официальном сужении будет объявлено скорее всего на заседании ЕЦБ, которое запланировано на 7 сентября. Ожидается, что ЕЦБ попытается пойти на медленное сужение в 2018 году, предусматривая ежемесячные покупки в размере 40 млрд евро в 1-ой половине 2018, а затем второе сокращение до 20 млрд. евро в месяц во 2-ой половине 2018.
EURUSD достиг 1-летнего максимума после того, как глава ЕЦБ намекнул, что дни агрессивного стимулирования ЕЦБ заканчиваются. 
 

2017.06.12.

ЕЦБ подтолкнул рыночных медведей.

ЕЦБ отказался от возможного снижения ставок, что оправдывается уменьшением дефляционных рисков. Другие положения политики ЕЦБ остаются неизменными.  

  • Последовательность выхода, рост ставок только после завершения QE; 
  • Ожидаемый промежуток времени между окончанием QE и первым повышением — небольшой; 
  • ЕЦБ готов расширить программу покупки активов с точки зрения размера и/или продолжительности». 

В 2-х словах — ЕЦБ внес наименьшие изменения в свое сообщение, учитывая недвусмысленные перспективы роста. Новые макроэкономические прогнозы показали несколько более сильный рост, но и более слабую инфляцию. Прогнозы ВВП были пересмотрены в сторону повышения на 0,1 процентного пункта, в настоящее время это 1,9% в этом году, 1,8% в 2018 и 1,7% в 2019. Эта более конструктивная оценка не удивительна и, по-видимому, в основном отражает Постоянное улучшение мировой торговли. 
Прогнозы инфляции двигаются вниз, но изменения были больше, чем ожидалось. Уровень инфляции в настоящее время составляет 1,5% в 2017(-0,2 процентных пункта), 1,3% в 2018 (-0,3) и 1,6% в 2019 (-0,1), причем изменения в основном объясняются снижением цен на нефть. Драги был ясен: требуется больше терпения, прежде чем усиление экономического роста окажет давление на базовую инфляцию и заработную плату. Наверное, не ранее, чем в декабре ЕЦБ сможет объявить о снижении темпов закупок QE, даже при снижении прогнозов по базовой инфляции. Тем не менее становится все более очевидным, что нормализация политики в 2018 произойдет медленными темпами.

ФРС готова к росту

На этой неделе 4-е заседание FOMC в этом году. Ожидается, что Комитет поднимет ставки еще на 25 б.п., до 1,00% -1,25%. Хотя в последние месяцы экономические показатели (особенно рост ВВП в I-ом квартале) и инфляционные тенденции были несколько разочаровывающими, продолжающаяся нормализация  денежно-кредитной политики согласуется с фокусом ФРС, изложенным Йелленом в середине апреля: когда экономика работает близко к нашим целям, мы хотим убедиться в том, что мы поддерживаем достигнутый прогресс. Последнее снижение уровня безработицы до 16-летнего минимума — еще одно напоминание о том, насколько ФРС добилась успехов в достижении своих целей. Поэтому, повышение ставок вроде как предрешено. Возникает вопрос — скорректирует ли Комитет свой политический курс. Наверное нет. Ожидаются незначительные изменения в обновленном обзоре экономических прогнозов. Обновленные прогнозы по процентным ставамк продолжают показывать еще один поход на оставшуюся часть 2017, а затем еще 3-и в 2018 году и еще 3-и в 2019 году. Это приведет ставку до 3,0% к концу 2019, что соответствует оценке ФРС для равновесной ставки. В марте средний прогноз Комитета показал, что уровень безработицы снизится до 4,5% в 2017 и стабилизируется там в течение следующих 2-х лет.
Директор ФБР Джеймс Сэми обвинил президента Дональда Трампа в том, что он уволил его, чтобы попытаться подорвать расследование возможного сговора
между его избирательной кампанией в 2016 и Россией, но не сказал, думает ли он, что президент пытается помешать правосудию. Но валютные рынки проигнорировали это событие.

BoE — удержание ставок

MPC Банка Англии публикует свое решение о денежно-кредитной политике и протоколы заседания MPC, которое завершится 14 июня в четверг, 15 июня. Ожидается, что банк оставит ставки на уровне 0,25%. Выборы в Великобритании на удивление привели к тому, что парламент подвел, а правящей Консервативной партия не хватило 8 мест от большинства. Премьер-министр Тереза Май стремится создать правительство меньшинства при поддержке DUP в Северной Ирландии, но ситуация остается актуальной, и политическая неопределенность очень высока. Новость была неоднозначной, но в балансе она указывает на риски снижения роста и инфляции. С одной стороны, появились признаки того, что экономика Великобритании замедляется. Реальный рост ВВП в I-ом квартале был пересмотрен вниз на 0,1 п.п. до 0,2% квартал к кварталу — самый низкий показатель роста за год, обусловленный более слабым ростом потребления. Замедление потребления было обусловлено ростом цен и сокращением реального роста доходов домашних хозяйств. Инфляция CPI подскочила на 0,4 п.п. до 2,7% г/г в апреле, хотя последняя была в соответствии с ожиданиями Банка Англии. Имеются также признаки замедления на рынке жилья и ослабление рост цен на жилье.
С другой стороны, ожидания бизнеса остаются устойчивыми: хотя составной PMI снизился более чем ожидалось, и в мае он был ниже его исторического среднего значения, он все же указывает на квартальный рост реального ВВП примерно на 0,4% -0,5% квартал к кварталу. В реальном ВВП рост может быть временным. В течение 3-х месяцев до марта экономика прибавила 122 тыс. рабочих мест, а уровень безработицы снизился до 4,6% — всего на 0,1 п.п. выше баланса равновесной безработицы. Это может означать, что резервные мощности еще более уменьшились.

В целом можно заключить о вероятности роста USD.

2017.06.09.

EURUSD — Марио Драги подкорретировал котировки

Цена бондов Еврозоны подпрыгнула, а EUR и акции банков акции понизились в четверг, так как руководитель ЕЦБ Марио Драги изумил рынки, ясно сигнализировав, что регулятор в ближайшее время не намерен отказываться от мер стимулирования.
Не взирая, что ранее опубликованные данные показали на высокие темпы подъема экономики Еврозоны в сравнении с показателями, наблюдавшимися, когда ЕЦБ ввел меры стимулирования, регулятор понизил ожидания о сворачивании программы. "Я хочу подчеркнуть, что ЕЦБ еще долго будет на рынке", — сказал Драги на пресс-конференции. Отвечая на вопрос о возможности снижения объема скупки активов в начале осени, он сказал: "Это не обсуждалось".

GBPUSD — Тереза Мэй тоже

Партия консерваторов, лидером которой является премьер-министр Тереза Мэй, не сможет получить большинства в палате общин. Так как партия Мэй получила 314 мест из 650, необходимых для парламентского большинства 12 мест консерваторам выиграть уже не удастся. В прошлом созыве у Консервативной партии было 330 голосов, Мэй распустила парламент, чтобы упрочить позиции своей партии перед Brexit.
Лидер лейбористов Джереми Корбин на фоне итогов парламентских выборов призвал премьера уйти в отставку — «Эти выборы были инициированы для того, чтобы премьер-министр смогла получить большинство, чтобы укрепить свои полномочия», но «консерваторы потеряли места, потеряли голоса, поддержку и уверенность».

2017.06.05.

Политика ECB 

Ожидаются некоторые важные изменения в сообщении ЕЦБ на заседании 8 июня. Результаты опросов и, в меньшей степени экономические данные, скорее всего, убедят Совет Управляющих официально повысить перспективы роста в Еврозоне. Это, вероятно, будет сделано, признав, что риски в экономике переместились из отрицательной области на сбалансированную. ЕЦБ уже заложил основу для такого шага, отметив в течение последних 2—3 месяцев постепенное снижение рисков. Цель состоит в том, чтобы сделать любой риторический сдвиг настолько постепенным, насколько это возможно, чтобы уменьшить вероятность необоснованного ужесточения финансовых условий.
Ожидается, что прогнозы ВВП останутся в целом неизменными по сравнению с мартом, но в III-ем квартале подряд незначительные корректировки в сторону повышения выглядят более вероятными, чем корректировки вниз, в основном из-за роста мировой торговли. 
Оценки инфляции вряд ли будут существенно отличаться от мартовских прогнозов. Во всяком случае, риски сводятся к небольшому пересмотру в сторону краткосрочной траектории для инфляции, что связано с более низкими ценами на нефть. Изменения на политическом горизонте маловероятны, поскольку влияние экзогенных переменных имеет тенденцию к снижению, а динамика цен в основном обусловлена внутренними факторами. Усиление доверия к восстановлению в условиях все еще медленного прогресса в отношении инфляции, будет иметь последствия для дальнейших указаний ЕЦБ. В частности, Совет управляющих,
скорее всего, оценит четыре важных элемента своего руководства:

  1. Политика в отношении ставок («Мы [Совет управляющих] ожидаем, что они останутся на нынешнем или более низком уровне в течение длительного периода времени»); 
  2. Время окончания, последовательность и скорость выхода из QE; 
  3. Ожидаемый промежуток времени между окончанием QE и первым повышением ставки; 
  4. Ослабление предвзятости при покупке активов (мы готовы увеличить нашу программу покупки активов с точки зрения размера и / или продолжительности).

Основным видимо будет являться пункт №1, поскольку ЕЦБ, вероятно, откажется от снижения ставок. Последовательность выхода, почти наверняка будет озвуучена. И если не появятся побочные отрицательные эффекты, последовательность не изменится и в будущем. 
Ожидается, что ЕЦБ упомянет EUR. Около половины недавнего повышения курса валюты не будет отражено в новых макроэкономических прогнозах, поскольку это произошло после даты середины мая. Однако, даже учитывая это, уровень и темпы оценки взвешенного с торговлей EUR в основном отражают улучшение данных о росте в Еврозоне и исчезновение внутриполитических рисков после французских выборов. Более сильные цены на акции после этих благоприятных событий уравновешивают повышение курса EUR и способствуют снижению общих финансовых условий.

2017.05.31.

EUR/USD

Рост Еврозоны может улучшиться, но инфляция остается на низком уровне и по-прежнему требует значительного стимулирования, заявил в понедельник президент ЕЦБ Марио Драги, отменив ожидания в связи с проведением заседания банка 8 июня. С улучшением в экономике Еврозоны на Драги усилилось давление со стороны более консервативных стран, в плане выхода из политики агрессивных закупок облигаций и низких цен, установив июнь в качестве потенциальной ключевой встречи. Тем не менее, с ростом заработной платы, остающимся на невысоких уровнях и низкой инфляции, Драги утверждает, что экстренная поддержка денежно-кредитной политики по-прежнему необходима для повышения инфляции до 2%. «На своем июньском заседании по вопросам денежно-кредитной политики Совет управляющих получит обновленную информацию и более полную информацию, на которой он сможет сформулировать свое решение о распределении рисков вокруг наиболее вероятных перспектив роста и инфляции», — добавил Драги. Ожидается, что политики ЕЦБ скажут, что риски для преспектив экономики уже не являются преимущественно негативными. Но любое изменение в настроении банка, скорее всего, будет тонким, поскольку некоторые политики, в том числе главный экономист Питер Прет, опасаются, что решительный шаг может затронуть рыночную волатильность, повысив ожидания для более агрессивного устранения экономических стимулов. Показатели низкого уровня инфляции из Испании (снижение на 2,0% с 2,6% в предыдущем месяце), и некоторых регионах Германии, а также приверженность Марио Драги продолжению экстренного стимулирования могут снизить курс EUR.

2017.05.26.

EURUSD: ФРС связывает дальнейшие повышения ставок с "отскоком" в экономике

ФРС США в среду решила прекратить повышение процентных ставок до тех пор, пока они не появятся доказательства того, что недавнее снижение темпов экономического роста носило временный характер. Почти все политики на встрече 2-3 мая также заявили, что они одобряют начало отхода от массивных вложений ФРС в Казначейские Долговые Обязательства и ценных бумаги с ипотечным покрытием в этом году. Экономический рост в США резко замедлился в I-ом квартале, на этом заседании обсудили, почему это произошло, и почему цены оказались ниже целевого уровня инфляции в 2%. Было отмечено, что недавнее укрепление рынка жилья и инвестиций в основной капитал является позитивным событием, а замедление потребительских расходов в начале года, вероятно, было временным явлением. Дискуссия о свертывании балансового отчета ФРС также была включена в протокол. Они заявили, что это может быть сделано путем сокращения реинвестиций каждые 3-и месяца.
Президент Европейского Центрального Банка Марио Драги (Mario Draghi) сказал, что побочные эффекты нетрадиционных инструментов ЕЦБ остаются «сдержанными», поэтому нет причин отклоняться от политического курса, уже установленного ЕЦБ.
Большая вероятность коррекционного движения.

2017.05.23.

EURUSD: FOMC в среду вероятно усилит ожидания по относительно июньского заседания

Президент Федеральной резервной системы Сент-Луиса Джеймс Буллард заявил, что ожидаемые планы ФРС по повышению ставок могут быть слишком быстрыми для экономики, которая показала некоторые признаки слабости. Недавний провал инфляционных ожиданий означает, что ФРС может не увидеть желаемого прогресса по отношению к своему целевому уровню инфляции, плюс тупиковая политическая ситуация в Вашингтоне. Ожидания, что налоговые, нормативные и другие изменения могут ускорить рост, с начала года подстегнули доверие бизнеса и рынков, но они выглядят менее вероятными, поскольку администрация Трампа стоит перед лицом продолжающихся разногласий.
Буллард сказал, что недавние события в Вашингтоне сами по себе не изменили его ожиданий относительно ожидаемой политики, увеличения ставок два раза до конца года. Но, более слабые показатели инфляции и падением доходности долгосрочных облигаций, как представляется, противоречат вере ФРС, относительно продолжения повышать процентные ставки. Ожидается, что ФРС поднимет процентные ставки на своем июньском заседании.
На этой неделе должны выступить несколько руководителей ФРС, а в среду будут опубликованы протоколы майского заседания. Ожидается "ястребиное" заявление, что укрепит ожидания рынка в отношении июня. Это может привести к коррективному движению роста EURUSD. Недавние экономические улучшения в ЕС привели к ожиданиям рынка, что ЕЦБ может изменить свою политику смягчения на своем следующем заседании Совета управляющих в следующем месяце.

2017.05.22.

Политические события и заседание FOMC будут играть ключевую роль для EURUSD на этой неделе

На своем заседании 3 мая ФРС решил оставить ставки без изменений, но отметил, что перспективы для постепенной нормализации политики остаются неизменными, что, скорее всего, включает в себя еще одно повышение ставок в июне. Кроме того, в протоколе должно быть подчеркнуто, что, хотя комитет обсуждал более слабые данные за I-й квартал (ВВП и занятость), но пришел к выводу, что основной импульс роста в экономике остался стабильным. Более того, ожидается, что FOMC использует последнее заседание для обсуждения деталей, когда и как начать корректировать баланс ФРС. Согласно недавним выступлениям представителей ФРС, в частности вице-президента Уильяма Дадли, ФРС «в конце этого или следующего года» начнет постепенно принимать решение о нормализации своего баланса. Это также должно быть ключевым сообщением в протоколе.
Рынки стали больше беспокоиться о последних политических событиях в США и их последствиях для политики правительства, в то время как недавние результаты выборов показывают, что Европа кажется более объединенной, чем предполагали инвесторы. Европейские данные также улучшаются. Ожидается, что майские оценки PMI в еврозоне останутся высокими, что поможет евро консолидироваться выше 1.1100.

USDCAD все внимание на BoC и OPEC

Вероятно, на предстоящей встрече Банк Канады оставит свою политическую позицию без изменений. Поскольку цены на нефть остаются слабее, чем первоначально ожидалось, и потенциальные негативные изменения в торговой политике Канады с США, + неопределенность в отношении экономического развития в Канаде остаются высокими, ЦБ ищет дальнейшие признаки того, что рост является устойчивым, и снижение ставок не актуально.
25 мая ОПЕК проведет в Вене совещание для обсуждения 6-ти месячного продления решения от 27 ноября 2016 года о сокращении добычи нефти на 1,8 млн баррелей в день (вместе с ключевыми странами, не входящими в ОПЕК), с тем чтобы восстановить цены на нефть Однако рост производства в США и других странах ограничивает влияние решения ОПЕК. Это может заставить ОПЕК либо объявить о более длительном сокращении, либо более глубоком. Саудовская Аравия и Россия, крупнейшие участники сокращения производства, уже объявили 15 мая, что они достигли соглашения о продлении своего сокращения добычи нефти еще на 9-ть месяцев — до марта 2018 года. Это увеличивает вероятность того, что все остальные члены также присоединятся к этому соглашению.

2017.05.17.

EUR / USD: инвесторы проигнорировали сильные данные по производству в США.

Промышленное Производство в США зафиксировало наибольший рост за более чем 3-и года в апреле, подтвердив мнение о том, что экономический рост в начале II-го квартала вырос несмотря на неожиданное снижение в жилищном строительстве. Рост Производства, дополнили данные по рынку труда, что указывает на то, что замедление роста в I-ом квартале было временным. Это может позволить ФРС повысить процентные ставки в следующем месяце. Производство в обрабатывающей промышленности подскочило на 1.0% в прошлом месяце, это самый большой рост с февраля 2014 года, после падения на 0.4% в марте. Рост превзошел ожидания экономистов в 0,3% и отразил 5,0%-ный отскок в производстве автомобилей и запчастей. На лицо также здоровое увеличение выпуска машин, готовых металлических изделий, приборов и мебели, бизнес-оборудования и химических продуктов. Его восстановление после продолжительного спада обусловлено оживлением энергетического сектора, который стимулирует спрос на оборудование. ФРС Атланты прогнозирует рост ВВП в годовом исчислении в 4,1% во II-ом квартале. За первые 3-и месяца 2017 года экономика выросла на 0,7%.
Фьючерсы на процентные ставки показали, что рынок оценивает вероятность 3 к 4, что ФРС осуществит июньский поход.
Данные во вторник показали, что экономика ЕС за первые 3-и месяца 2017 года выросла на 0,5% по кварталу, как и в предыдущем периоде, и в соответствии с предварительной оценкой. В годовом исчислении экономика еврозоны выросла на 1,7%, уменьшившись с 1,8% роста в предыдущем периоде и в соответствии с более ранними оценками. Сегодняшние данные показали, что инфляция в Еврозоне составила 1.9% г/г в апреле, по сравнению с 1.5% в марте. Базовая инфляция составила 1,2% г/г. Данные соответствовали предварительным показаниям. Член правления ЕЦБ Бенуа Коир сказал, что банк не обеспокоен недавним повышением доходности облигаций, поскольку они отражают улучшенные перспективы роста, устраняя опасения по поводу дефляции и политических рисков.
Июньское совещание ЕЦБ будет иметь большое значение. Только в сентябре ЕЦБ опубликует свои планы по ужесточению на 2018 год, но июньская встреча даст представление о возможных будущих изменениях.

2017.05.16.

Региональный Индекс Empire State текущих бизнес-настроений снизился до -1,0 с + 5,2 в апреле. Впервые с октября, до президентских выборов в США, он опустился на отрицательную территорию. Оптимизм в отношении налогово-бюджетного стимулирования в Вашингтоне в последние недели уменьшился, поскольку администрация и ведущие законодатели-республиканцы медленно продвигались вперед в этом направлении.
Опрос New York Fed по новым заказам, являющийся оценкой для будущего Индекса Деловой Активности, также просел в красное до -4,4, самый низкий уровень с сентября, и показал снижение с +7,0 в апреле.
Инвесторы теперь сосредоточены на том, когда и как Европейский Центральный Банк мог бы уменьшить количественное ослабление, учитывая недавнюю силу в экономике еврозоны.
Во вторник EUR может получить сигналы от уточнения ВВП в январе-марте в еврозоне, а также выступления членов Исполнительного совета ЕЦБ Эвальда Новотны и Бенуа Коуре.

2017.05.11.

EUR / USD: Драги держит "голубинный" тон в преддверии июньского заседания ЕЦБ

Президент Федерального Резервного Банка Далласа Роберт Каплан заявил, что он по-прежнему считает, что повышение ставок в США должно быть «постепенным и терпеливым», отчасти потому, что заработная плата и цены растут медленнее, чем можно было ожидать при такой близкой к полной занятости экономике. Его «базовое» мнение по-прежнему заключается в 3-х повышениях процентных ставок в США в этом году, включая увеличение в марте.
Президент ФРБ Бостона Эрик Розенгрен заявил, что нынешний уровень безработицы в 4,4% уже упал ниже оценки в 4,7% от «естественной занятости». Это теоретически является самым низким уровнем, который возможен до того, как давление в заработной плате слишком сильно повысит инфляцию. «Такая перегретая экономика, вероятно, будет сопровождаться более высокой инфляцией, которая, в свою очередь, вероятно, вызовет более высокие процентные ставки», — сказал он на конференции по коммерческой недвижимости.
Президент ФРС Канзас-Сити Эстер Джордж заявила, что она поддерживает начало свертывания облигационной программы ФРС в этом году.
Ключевым моментом стало выступление Марио Драги в парламенте Нидерландов. Инвесторы наблюдали за возможным движением в сторону более агрессивного тона на фоне укрепления экономики Еврозоны и снижения политических рисков после выборов во Франции. Марио Драги сказал: «Полученные данные подтверждают, что циклическое восстановление экономики Еврозоны становится все более прочным, а риски снижения уменьшаются». Но, по его мнению, ЕЦБ еще слишком рано праздновать победу в своем стремлении довести уровень инфляции в Еврозоне до своей цели почти в 2%. Он добавил, что преимущества ультралегкой политики ЕЦБ «явно перевешивают» ее потенциальные побочные эффекты.

2017.05.08.

Неделя 2017.05.08-14
EUR

Инвесторы проигнорировали хорошие данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США, и теперь следят за фундаментальными показателями ЕС. Отчет о занятости в США в пятницу должен был снять озабоченность по поводу состояния здоровья на рынке труда США, которое могло возникнуть после неутешительных данных по зарплатам в прошлом месяце. В докладе подтверждается мнение о том, что слабость, проявленная в 1-ом квартале, носила временный характер. Но медведи EUR/USD не приняли во внимание эти ожидаемые данные по занятости, что может является важным сигналом покупки. Нет никаких сомнений в том, что сегодняшняя победа Macron играет за EUR. Но несмотря на внутридневную волатильность, валютные рынки все больше обращают внимание на лучшем, чем ожидалось, макроэкономическом ландшафте в ЕС, — и это действительно важно для EUR/USD трейдеров.

GBP
В четверг Банк Англии одновременно опубликует свой майский отчет по инфляции, решение по политике MPC и протокол MPC (11:00 по Гринвичу). За этим последует пресс-конференция (11:30 GMT). Ожидается, что большинство членов MPC проголосует за сохранение позиции денежно-кредитной политики, но, по крайней мере, один из членов, скорее всего, предпочтет немедленное повышение банковской ставки.
Главным событием за последний месяц является то, что реальный рост ВВП по предварительной оценке замедлился до 0,3% в 1-ом квартале 2017 года. Это существенно ниже прогноза Банка Англии на 0,6% в квартальном сопоставлении. Основной причиной слабости является снижение потребительских услуг, особенно розничной торговли и жилья, поскольку более высокая инфляция в сочетании с более слабым ростом заработной платы сдерживает рост реальных доходов домашних хозяйств.
Последние опросы бизнеса, проведенные в апреле, показывают, что некоторые из слабых мест в первом квартале могут оказаться временными. Индексы PMI даже ускорились, а обзор розничных продаж CBI неожиданно поднялся до самого высокого уровня за 19 месяцев. Однако, в целом, Банк Англии, скорее всего, пересмотрит свои краткосрочные прогнозы роста в сторону уменьшения .
Что касается инфляции, прогнозы Банка Англии, вероятно, будут незначительно изменены, с небольшим пересмотром в сторону повышения в ближайшей перспективе и небольшим пересмотром в сторону понижения на 2-3-летнем диапазоне. Инфляция в марте составила 2.3% г/г, что выше прогноза февральского отчета Банка Англии в 2.1% на фоне роста инфляционного давления от обесценивания в прошлом фунте стерлингов. Частично компенсируя это в ближайшей перспективе, следует отметить, что цены на нефть упали после февральского отчета. Недавнее повышение эффективного индекса фунта стерлингов, составившего около 1,5% с конца января, вероятно, будет означать незначительное превышение целевого показателя инфляции на 2-3-летнем горизонте.

2017.04.14.

EURUSD: Трамп vs Драги

Трамп заявил, что его администрация не считает Китай валютным манипулятором, даже с учетом того, что доллар США «становится слишком сильным» и в конечном итоге может повредить экономике. В 1994 году США заклеймили Китай валютным манипулятором. Согласно законодательству США маркировка страны как манипулятора валюты может инициировать расследование и переговоры о тарифах и торговле. В интервью The Wall Street Journal Трамп также сказал, что хотел бы, чтобы процентные ставки в США остались на низком уровне, это еще один комментарий, противоречащий, его заявлениям в ходе избирательной кампании. Доллар США упал на комментариях. Его слова нарушили давнюю практику как Демократической, так и Республиканской администраций США воздерживаться от комментариев по поводу политики ФРС. Также весьма необычно, когда президент обращается к курсу доллара, который является предметом внимания казначейства США. Трамп также отметил, что уважает Джанет Йеллен и но она «не не заменима», когда ее нынешний срок закончится в 2018 году. Это поворотный момент в его частых критических замечаниях в адрес Йеллен. Но с другой стороны более высокие ставки вероятно укрепят доллар и повредят американскому экспорту и производителям.

2017.03.16.

ФРС повысила ставки и сохранила график на 2017 и 2018 гг.

Как и ожидалось, Федеральная Резервная Система США повысила целевую процентную ставку overnight на 25 базисных пунктов до 0,75% -1,00%.
Однако ФРС не озвучила какого-либо плана по ускорению темпов ужесточения денежно-кредитной политики. Хотя инфляция «близка» к целевому показателю в 2% ФРС, отметила на возможную готовность позволить ценам расти немного быстрее.
Дальнейшее повышение ставок будет только «постепенным», говорится в заявлении ФРС, при этом официальные лица придерживаются своих прогнозов относительно еще 2-х повышений ставок в этом году и еще 3-х в 2018 году. ФРС поднимала ставки один раз в 2016 году.
Свежие экономические прогнозы, опубликованные в заявлении, мало изменились по сравнению с результатами декабрьского заседания по вопросам политики и указывают на то, что ФРС не имеет четкого представления о том, как политика администрации Дональда Трампа может повлиять на экономику в 2017 г. и последующие годы.
Впервые за последнее время уровень инфляции в ЕС поднялся выше, чем прогнозировал ЕЦБ. Инфляция в ЕС в феврале достигла 2% (по данным Евростат), при том, что месяц назад она составляла 1,8%. Этот показатель самый высокий с начала 2013 года и превосходит прогнозы ЕЦБ. Однако рост инфляции в основном обусловлен ростом цен на энергоносители, и аналитики не ожидают, что ЕЦБ изменит свою текущую программу стимулов. Уровень безработицы в странах ЕС не изменился, этот показатель держится на уровне 9,6%. Такой показатель является самым низким с мая 2009 года.

Взгляд на пару EURUSD остается медвежьим, о чем говорят и данные СОТ Отчетов.

2017.03.06.

EURUSD — Удивительная реакция после "ястребинного" выступления Йеллена, теперь все внимание к Драги

Йеллен в пятницу укрепила мнение рынков о том, что ФРС повысит процентные ставки на своем следующем заседании 14-15 марта и, вероятно, в течении года будет делать это быстрее, чем ранее. Она отметила, Комитет будет следить, будут ли продолжаться тенденции развития занятости и инфляции в соответствии с ожиданиями, и если да, то в этом случае вероятно будет своевременной дальнейшая корректировка ставки по Федеральным Фондам.
Заместитель председателя Федеральной Резервной Системы Стенли Фишер (Stanley Fischer) также отметил, что присоединяется к решению о повышении ставок.
Среди чиновников ФРС, даже губернатор ФHC Ляля Брайнара, один из самых сильных голосов, утверждающих, что ЦБ не должен переходить слишком высокими темпами к повышению ставок, пока экономические условия не улучшатся также и в мире, заявила, что повышение ставок считает уместным.
НО, невзирая на такой положительный фон, Доллар неожиданно упал против корзины основных валют.
Инвесторы проигнорировали лучший, чем ожидалось, не индустриальный ISM в США, который вырос до 16-и месячного максимума 57.6, выше прогноза 56.5. Индекс Деловой Активности вырос на 3.3 до до 63.6, достигнув 6-и летнего максимума. Новые Заказы также продемонстрировали уверенный прирост на 2,6 до 61,2, достигнув 18-и месячного максимума, Индекс Отложенных Заказов подскочил на 4,0 до 54,0, достигнув 16-и месячного максимума. Индекс Новых Экспортных Заказов взлетел на 9,0 до 57,0, хотя это только 3-х месячный максимум. Индекс Занятости вырос на 0,5 до 55,2. Рост цен остался высоким, хотя и снизился на 1,3 с января до 57,7.

От Драги не ожидается новых заявлений по политике ЕЦБ в четверг. Однако после недавнего сильного улучшения экономических данных и скачка инфляции до 2% ЕЦБ, скорее всего:

  • Поднимет прогнозы ВВП (GDP) и ИЦП (CPI) на этот год, хотя на фоне цен на сырьевые товары рост инфляции скорее всего останется без изменений в среднесрочной перспективе;
  • Оставит ставки без изменений и
  • Подтвердит позицию в отношении покупок активов, включая обязательство покупать больше, если перспективы ухудшатся или финансовые условия ужесточатся.

Если говорить более конкретно о новых прогнозах. С учетом того, что рос ВВП в 4-ом квартале 2016 был незначительно ниже ожиданий ЕЦБ, и в сочетании с пересмотром предыдущих данных по ВВП, завставит ЕЦБ пересмотреть свой прогноз роста на 2017 год на 0,1-0,2 п.п. до 1,8-1,9% и признать наличие рисков дальнейшего снижения. Ожидается, что ВВП останется на уровне 1,6% как для 2018 года, так и для 2019 года, поскольку более высокие цены на энергоносители по сравнению с тремя месяцами назад в целом компенсировали улучшение перспектив мировой торговли.
На инфляционном фронте последние данные явно превысили ожидания ЕЦБ. Однако это связано с ценами на энергоносители и ценами на продукты питания, тогда как базовая инфляция остается в нижней части диапазона, согласующегося с предыдущим прогнозов ЕЦБ. ЕЦБ скорее всего пересмотрит свой прогноз CPI на текущий год до 1,7-1,8%.
Не ожидается, что этот новый сценарий послужит основанием для пересмотра политики ЕЦБ, объявленной в декабре, также потому, что инфляционные ожидания прекратили рост и остаются низкими по историческим меркам. Тем не менее, прогнозируемые пересмотры, вероятно, увеличат уверенность ЦБ в том, что риски спада экономики медленно рассеиваются. Это может убедить ЕЦБ отказаться от политики дальнейшего понижения ставок.
Наконец, с первым выпуском QE, который должен быть выпущен в ближайшее время, ЕЦБ может принять решение о внесении изменений в политику реинвестирования в сторону увеличения относительно задекларированных ранее EUR 60 млрд в месяц.

Взгляд на пару EURUSD остается медвежьим, о чем говорят и данные СОТ Отчетов.

2017.02.28.

WTI Light Sweet Crude Oil (CL) 53.99 Базис на Апрельские фьючерсы расширился на 0.21 или + 0,39% на прошлой неделе, сама нефть продолжает торговаться в узком диапазоне 52 — 54. С сезонной точки зрения, это время, когда цены на нефть обычно начинают свой весенний рост. В прошлом году они начали рост на 2-й неделе февраля. Однако, так как ОПЕК и NOPEC производители успешно убедили рынок, что производство будет в ближайшее время снижаться, то рост с 07 февраля вероятно уже учтен рынком.
Также в пользу бычьего настроя говорят — сужение контанго с июня 2017 года по июнь 2018 года, бэквардейшн -0.13 или -.024%, которое в декабре 2017 года по декабрь 2018 года принимает значения -0.92 — -1.08%.
Тем не менее, слабость цен на акции нефтеперерабатывающих и производственных компаний, как представляется, отражает пониженные ожидания любого дальнейшего роста нефтяных цен, создавая заметное расхождение с ценами на нефть.
Еженедельный Отчет по Обязательства Трейдеров от CFTC говорит о том, что на прошлой неделе "Управляемые Деньги" увеличили свои длинные позицию на 20,086 контрактов и снизили шорты +3,213, чистое изменение 23299 до 413637 контрактов, что есть 15,16% Открытого Интереса, самый высокий показатель с 17.06.2014, когда она составляла 15,64% и цена сырой нефти была 106,82.
Весьма противоречивые данные.

2017.02.27.

EURUSD — как и ожидалось, заявление FOMC не было воинственным

Многие Члены ФРС отметили, что целесообразно поднять процентные ставки снова "довольно скоро", т.к. данные по рабочим местам и инфляции приходят в соответствии с ожиданиями. Джером Пауэлл, один из членов ФРС с правом голоса на последнем совещании заявил, что повышение ставки будет на столе на следующем заседании ФРС в марте.
Согласно протоколу, участники вновь подчеркнули значительную неопределенность в отношении перспектив для изменения в фискальной и других направлений государственной политики, а также о сроках и величине последствий таких изменений.Трамп объявил о планах по сокращению налогов, в то время как возможные новые налоги на импорт и увеличение расходов на инфраструктуру могут стимулировать инфляцию. ФРС отметила потенциал роста рисков для экономики от такой политики и, что потребуется "какое-то время, для осмысления перспектив.
На прошлой неделе председатель ФРС Йеллен сказала, что слишком долго ждать для поднятия ставок было бы "неразумно", дав сигнал о том, что ставки могут быть повышены еще раз до начала лета.
Министр Финансов США Стивен Mnuchin в среду положительно отозвался о сильном долларе, как результат отражение доверия к экономике США в долгосрочной перспективе. Сила доллара отражается сильнее экономические показатели Соединенных Штатов по сравнению с остальным миром и статус американской валюты как резервной валюты.
В сухом остатке: EURUSD остается в медвежьем тренде, с большой вероятностью бокового движения.

2017.01.30.

Неделя с 20170129 — Неделя Заседаний Центральных Банков.

ФРС — Ставки без Изменений.
На этой неделе Федеральная Резервная Система проведет свое 1-ое заседание. Состав голосующих членов в 2017 году, безусловно, менее воинственный, чем в 2016.
После того, как ФРС повысила целевую ставку еще на 25 бп. на предыдущем заседании, в середине декабря, она скорее всего на этот раз оставит свою позицию неизменной. Все внимание к заявлению FOMC. Вероятно, тон сообщения будет похож на тон задаваемый Йеллен в своих выступлениях на прошлой неделе.
Ожидается, что буде озвучен намек на сроки следующего повышения ставок. Йеллен выделила факторы определяющие денежную политики в ближайшие месяцы: фискальная политика и темпы экономического развития, : "многие хотели бы точно знать, когда произойдет следующее увеличение ставок и как высоко они будут расти. Простая истина заключается в том, что я не могу вам сказать, потому что это будет зависеть от того, как экономика действительно будет развиваться в течение ближайших месяцев. Таким образом, Председатель ФРС в настоящее время далека от готовности вновь повысить процентные ставки. То есть, следующее повышение видится в июне. Финансовые рынки в настоящее время имеют аналогичную точку зрения, так как фьючерсы дают вероятность 71% для июня, а для мая на уровне 48%.
Рынок сосредоточится на несельскохозяйственном секторе в пятницу. Ожидается еще один твердый рост занятости в несельскохозяйственном секторе США (190K) в январе, что может способствовать укреплению доллара США.

Банк Англии — Ставки без Изменений.
В четверг, 2 февраля, Банк Англии одновременно опубликует отчет по инфляции и протокол заседания MPC. Ожидается, что Комитет сохранит денежно-кредитную политику без изменений.
В протоколе заседания в декабре, МРС отметил "Денежно-Кредитная политика может отреагировать в любом направлении, на изменения в экономике, которые пока обеспечивают устойчивое возвращение инфляции к цели в 2%. Эти ожидания поддерживаются выходом лучше чем ожидалось экономических данных с момента проведения референдума, с одной стороны, и уменьшением неопределенности связанной с Brexit.
Бизнес обзоры экономической деятельности по-прежнему указывают на устойчивый рост на рубеже года. Сотрудники Банка Англии, вероятно, слегка пересмотрят свои прогнозы на ближайшую перспективу роста, оставляя при этом перспективы роста в среднесрочной перспективе в целом без изменений. Рост мировых цен на сырьевые товары, в частности сырой нефти, в сочетании с удивительно большим 0,4% скачком инфляции до 1,6% в годовом исчислении в декабре, скорее всего, приведет к более высоким оценкам инфляции в краткосрочной перспективе, чем ожидалось, в отчете за ноябрь.
GBP/USD может достигнуть 1.2700, если управляющий Банка Англии Марк Карни намекнет на возможность ужесточения политики.

Банк Японии — Ставки без Изменений.
В центре внимания на этой неделе будет заседание ЦБ (31 января). На своем последнем заседании в декабре Банк Японии оставил все политические меры без изменений, но озвучил чуть более оптимистичные оценки перспектив экономического развития. С тех пор, промышленное производство показало больше признаков улучшения, глобальные перспективы роста (и, косвенно, перспективы японского экспорта) усилились. Ожидается, что не будет никаких изменений в политических инструментах, но вполне возможно, что экономические перспективы будут модернизированы немного быстрее. Это дает сигнал о том, что ЦБ набирает в себе больше уверенности. Недавний рост доходности японских облигаций вряд ли будет рассматриваться как тревожный сигнал, учитывая, что он преимущественно обусловлен глобальными, а не внутренними факторами. В двух словах — заседание не будет событием для валютного курса. Медвежий взгляд на USD/JPY остается в силе.

2017.01.04.

EURUSD

  • Индекс Промышленной Активности США, в прошлом месяце вырос на 1,5 пункта до 54,7, самый высокий уровень с декабря 2014 года. Новые Заказы подскочили на 7,2 пункта, до самого высокого уровня с ноября 2014 г. 12-ть отраслей промышленности, в том числе нефтяная, электрооборудования, приборов и компонентов и оборудования, сообщили о росте Новых Заказов в прошлом месяце. Экспорт заказов также вырос. Занятость на самом высоком уровне с июня 2015 года.
  • Производители готовы больше платить за сырье, что предполагает рост инфляции в ближайшие месяцы. Индекс цен на ISM подскочил на 11 пунктов до самого высокого уровня с 2011 года. Эту тенденцию к росту он показывает 10-й месяц подряд.
  • В своем докладе Министерство Торговли сообщило, что расходы на строительство увеличились на 0,9% и составляют 1,18 трлн. долл. США в ноябре, самый высокий уровень с апреля 2006 года, рост наблюдается как в частном, так и государственных секторах. Расходы Частных Строительных Проектов подскочили на 1,0% в ноябре до самого высокого уровня с июля 2006 года, а это включает в себя жилищное строительство для одной семьи, а также ремонт дома. Инвестиции в Частных Нежилые Структуры, как то заводы, больницы, дороги, выросли на 0,9%. Государственные расходы на строительство выросли на 0,8% в ноябре до самого высокого уровня с марта.
  • Уверенное увеличение расходов на строительство побудило ФРС Атланты повысить свою оценку ВВП в IV-ом квартале на 0.4 пункта к годовой ставке 2,9%. Экономика выросла на 3,4% в III-ем квартале.
  • При общем медвежьем настрое, присутствует риск откатов в ближайшие дни, особенно с учетом ускорения инфляции в ЕС. Евростат отметил, что цены в прошлом месяце выросли на 1,1% в годовом выражении, резкое ускорение по сравнению с +0,6% в ноябре и 0,5% в октябре. Цены на энергоносители подскочили на 2,5% в декабре, 1-й рост более чем за год, в то время как питание, алкоголь и табак цены выросли на 1,2%, а услуги на 1,2%, чем годом ранее. Факторы, который подвели инфляцию — неэнергетические промышленные товары, цены на которые выросли всего на 0,3%, так же, как и в предыдущие 4-е месяца.
  • Можно увидеть хорошую прибыль, на коротких позициях по Евро, после заседания FOMC.

2016.12.14.

EURUSD 

  • Участники рынка ожидают, что ФРС США подаст какие-либо сигналы относительно будущего ускорения темпов роста ставок, в рамках ожидаемого разгона бюджетных расходов обещанного Дональдом Трампом. Ожидается, что члены FOMC не будут включать в свои прогнозы сценарий финансового стимулирования, пока он не будет подтвержден Экономическими Показателями. Экономические прогнозы ФРС, скорее всего, в целом, остануться неизменными.
  • Федеральный Комитет по Операциям на Открытом Рынке, как и многие, прогнозирует, увеличение процентной ставки на 0,25 пункта до 0.50-0.75%. Но, ожидает, что заявление будет менее воинственными, чем ожидает рынок.
  • Промышленное Производства в ЕС снизилось в октябре на 0,1% м, хотя и выросло на 0,6% в годовом выражении. Падение производства в октябре в основном вызвано падением в секторе потребительских товаров краткосрочного пользования на 1,5%. Производство товаров длительного пользования выросло на 1,5% после резкого снижения на 5,5 процента в сентябре. Производство промышленного оборудования, а также энергии выросло на 1,0% и 0,8% соответственно. Некоторые показатели свидетельствуют о том, что рост Промышленного Производства в Еврозоне в ближайшее время улучшится. Кол-во новых заказов в августе и сентябре, указывая на ускорение роста. А значение Промышленного Индикатора ЕС соответствует ежегодному росту производства до 3% в начале следующего года.
  • Ожидается, что EUR / USD может еще дернуться вверх после заявления ФРС.

2016.12.01.

EUR/USD

  • США пересмотрели реальный рост ВВП в III-ем квартале в сторону увеличения до 3,2% квартал-квартал в годовом исчислении, лучший темп роста за последние 8-мь кварталов. Рост сильнее, чем ожидалось, дает U.S. экономике больший импульс в iV-ом квартале, где рост, вероятно, превысит 3,0%. До сих пор в 2016 году реальный рост ВВП в среднем составлял 1,8% за квартал, но вероятно закончит год ростом выше 2,1%. Большая часть роста ВВП обязана большему, чем ранее предполагалось увеличению расходов на личное потребление.
  • Индекс Потребительского Доверия резко подскочили до 107,1 в ноябре, одновременно был пересмотрено в сторону увеличения и значение за октябрь до 100,8, с 98,6. Индекс Ожиданий добавил 5,7 пункта до 91,7, значение за октябрь также было пересмотрено в сторону увеличения на 2,1 пункта до 86,0. Индекс Ожиданий относительно уменьшения числа рабочих мест в течение следующих 6-ти месяцев упал до 13,8%, наименьшее значение с июля 2004 года.
  • Управляющий ФРС Джером Пауэлл отметил очень высокую вероятность повышения учетной ставки в декабре. Президент ФРС Сан-Франциско Джон Уильямс, также отметил, что по-прежнему считает, что постепенное увеличение процентных ставок имеет смысл даже после неожиданного избрания Трампа. Он отметил, что ЦБ США прежде всего аполитичен, и будет оставаться таковым. Уильямс сказал, что экономика США близка к максимальной занятости и инфляции почти достигла целевых 2%, поэтому настало время повышать ставки. Президент ФРС Миннеаполиса Неель Кашкари заявил в среду, что ЦБ США рассматривает бюджетную политику как "вводные данные" для анализа Денежно-Кредитной Политики, и ему нужно "подождать и посмотреть", что будет происходить при новом президенте и конгрессе. ФРС видимо будет идти вперед к повышению ставки, несмотря на шокирующую победу Республиканской Дональда Трампа на президентских выборах в США.
  • Согласно Отчета по Позициям Трейдеров наблюдается некоторое уменьшение коротких позиций по паре. В совокупности с последним продолжительным падением на 780 пунктов, это может свидетельствовать об увеличении вероятности корректировки в район 1.08. С продолжением дальнейшего падения EUR в долгосрочной перспективе.

2016.11.24.

НЕФТЬ — рынок полон слухов, соберём их, и постараемся оценить:

  1. Иран вроде бы согласен на заморозку, не доводя свой объём добычи до 4 млн. в день, как говорил раньше. Что же такое могло произойти, что упрямые иранцы вдруг поменяли своё решение?
  2. ОПЕК решил сократить добычу на 700 тыс. баррелей в день. Необходимо уточнить, что все отказываются сокращать и это делать придётся видимо Саудовской Аравии, что может пошатнуть её положение на завоёванных ранее рынках сбыта.
  3. Россия постоянно приветствует и согласна, и постоянно ЗА. Но Российские чиновники никогда не говорили о сокращении, только о заморозке, при этом производство постоянно наращивается. И вряд ли Россия присоединится к соглашению о сокращении.
  4. Если весной говорили об ограничениях в добыче сроком на год, то теперь говорят о полугодии. Все уже два года говорят, что рынок вот вот стабилизируется, а он никак не стабилизируется, и тут вдруг за 6 месяцев возьмёт и стабилизируется? Ну, может быть…
  5. Американская нефтянка прошла своё дно и снова на подъёме. Вышки расконсервируются, технологии добычи сланца совершенствуются, законодательные ограничения вот вот снимет Трамп, новые нефтепроводы будут открыты, новое правительство США за энергетическую независимость от поставок. Запасы в штатах снова растут после короткого периода сокращения. Да ещё открыли новое гигантское месторождение в Техасе.

В сухом остатке:

  • Саудовская Аравия никогда в истории договорённостей этих самых договорённости не соблюдала. Как, в общем-то, и всё ОПЕК вместе взятое. Россия кстати тоже хороша в этом плане. Поэтому любое сообщение о нарушении договорённостей похоронит всё и сразу.
  • Все опять разругаются и Саудовская Аравия скажет, что рынок сам расставит все точки над и, или это скажет Иран

Ну вот и оцените — сколько шансов договориться, если хотят сократить, но никто сокращать не хочет, а если и смогут, то некоторые сокращать не станут, и много ли шансов на успех такой сделки.

2016.10.20.

EURUSD

  • США как и ожидалось, инфляция потребительских цен выросла на 0,3%, без учета продовольствия и энергоносителей на скромные 0,1%, вместо ожидаемых 0,2%. Этот показатель соответствует росту в годовом исчислении 1,5%.
  • Цены на энергоносители выросли на 2,9%.
  • Рынки ожидают, что ФРС оставит ставки на прежнем уровне в ноябре, а затем повысит в декабре.
  • Курс EURUSD стабилизировался чуть ниже 1.1000. Хотя, в настоящее время область в районе 1.0960 и является важным уровнем поддержки, но видимо не устоит и будет пробита.

2016.09.30.

EURUSD

  • США Министерство Торговли сообщило, что рост заказов на основные, невоенные товары составил в августе +0,6%. Рынок прогнозировал +0,2%. Однако этот показатель за июль был персмотрен вниз с 1,5% до 0,8%.
  • Бизнес расходы сократились по сравнению с IV-м кварталом 2015 года, что вызвано снижением цен на нефть. Некоторое уменьшение инвестиций тревожит  ФРС, поскольку может угрожать долгосрочному экономическому росту.
  • Председатель ФРС Йеллен заявил в среду, что не имеет "фиксированного графика" повышения процентных ставок, но считает, что экономика готова к такому повышению к концу года. Йеллен отметила, что в то время как в данный момент инфляция не является угрозой, возможно, что экономика может начать перегреваться с ростом цен слишком быстро, заставляя ФРС ускорить темпы повышения ставок.
  • Президент ФРС Филадельфии Патрик Харкер — экономика движется "медленно, но верно" к целевому показателю 2% по инфляции, а нормализация денежно-кредитной политики может стимулировать отстающие инвестиции в бизнес.
  • На прошлой неделе ФРС проголосовала 7-3 за сохранение ключевой процентной ставки на прежнем уровне. Но это послало сильный сигнал о готовности поднять ставки в декабре.
  • EURUSD так и не смог пробить сильные уровни поддержки.

USDCAD

  • ОПЕК заявила что сократит добычу до 32,5 — 33,0 миллиона баррелей в сутки, снижение на 0.7-2.2%, первое такое заявление с 2008 года.
  • Министр энергетики Саудовской Халид аль-Фалих заявил во вторник, что Ирану, Нигерии и Ливии будет разрешено оставить добычу "на максимальных
    уровнях, которые имеют смысл". Эта новая позиция представляет собой подвижку в прежней стратегии Эр-Рияд, который ранее заявлял что сократит добычу, для уменьшения перенасыщения рынка только тогда, когда все страны ОПЕК и не входящих в ОПЕК производители последуют его примеру.
  • Иран заявляет, что должны быть освобожден от таких ограничений, до тех пор пока его производство не восстанавится до уровней введения санкций.
  • Саудовская Аравия заявила, что готова сократить свою добычу с летних пиков 10,7 миллиона баррелей в сутки до примерно 10,2 млн, если Иран согласится заморозить производство на текущих уровнях около 3,6-3,7 миллиона баррелей в сутки.
    Важная деталь сделки — сколько каждая страна будет производить в будущем, это решение будет принято (если будет принято) на следующем официальном
    заседании ОПЕК в ноябре, когда к ограничениям на добычу должны будут присоединиться страны, не входящие в ОПЕК, такие как Россия.
  • На этих событиях CAD укрепился.

 2016.09.21.

EURUSD

  • Департамент труда в пятницу сообщил, что Индекс Потребительских Цен (CPI) вырос на 0,2% в августе, в то время как за июль остался без изменений. За 12 месяцев по август, CPI вырос на 1,1%, рост по июль составил 0,8%.
  • Базовый Индекс Потребительских Цен, который не учитывает продовольствие и энергоносители, вырос на 0,3% в прошлом месяце, наибольший рост с февраля, рост в июле 0,1%.
  • Рынок прогнозировал рост CPI на 0,1% в прошлом месяце и рост Базового CPI на 0,2%. Базовый CPI вырос на 2,3% за поточный год по август, после роста на 2,2% по июль.
  • Как ожидается ФРС на своем заседании на следующей неделе оставит процентные ставки без изменений на слабых экономических данных за август по Розничным Продажам, Промышленному Производству, а также замедлению темпов роста Числа Рабочих Мест.
  • Однако пятничный отчет по Настроениям Потребителей показал стабильность в начале сентября, предполагая восстановление показателя Розничных Продаж в ближайшие месяцы.
  • Управляющий ФРС Lael Brainard заявил в понедельник, что хотелось бы видеть более сильные Потребительские Расходы и признаки роста Инфляции, перед тем как повышать ставки.
  • Доллар США в пятницу вырос по отношению к евро и другим основным валютам после выхода лучших чем ожидалось клюючевых данных по инфляции.
  • Краткосрочные позиции по EURUSD закрылись на уровне входа, по GBPUSD с потерями. Тем не менее, EUR все еще смотрится несколько предпочтительнее USD в долгосрочной перспективе. Все ждут заседания ФРС.

Товарные валюты.

  • Цены на нефть приостановили падение, после того, как Венесуэла, ОПЕК и не входящие в ОПЕК производители вроде продвинулись в подписании соглашения по добыче нефти. Столкновения в Ливии также вызвали опасения по нарушению экспорта сырой нефти.
  • Президент Венесуэлы Николас Мадуро заявил, что соглашение может быть достигнуто в этом месяце, для стабилизации нефтяных рынков, которые находятся под давлением из-за перенасыщения и обвала цен за последние два года.
  • Члены ОПЕК могут созвать внеочередное заседание, чтобы обсудить цены на нефть, если они, достигнут консенсуса на неформальной встрече в Алжире в этом месяце.
  • Президент Ирана Рухани, который присутствовал на саммите, заявил, что Тегеран поддерживает любые шаги по стабилизации мирового рынка нефти.
  • Члены ОПЕК встретятся в кулуарах Международного Энергетического Форума в Алжире с 26 сентября по 28, также будут присутствовать производители не входящие в ОПЕК, в их числе Россия.
  • Прогноз по Товарно-Сырьевым валютам, таким как CAD, AUD бычий.

2016.09.14.

EURUSD стабилизировался

  • Президент ФРС Сан-Франциско Джон Уильямс сказал, что ФРС должна повысить процентные ставки в этом году, что подтвержается улучшение условий на рынке труда и вероятным дальнейшим ростом инфляции. Хотя Уильямс и не имеет права голоса в этом году по политике ФРС, но за его комментариями внимательно следят, потому что его взгляды рассматриваются как отражающие взгляды председателя Федеральной Резервной Системы Джанет Йеллен, которая ранее была его боссом в ФРС Сан-Франциско.
  • Пара EURUSD не отреагировал на комментарии Уильямса и осталась стабильной, что свидетельствует о том, что ближайшие перспективы можно рассматривать как слегка бычьи.  Можно рассматривать возможность рокупки EURUSD в районе 1.1150.

USDCAD — канадец на своих 3-х недельных максимумах, чем обязан котировкам нефти.

  • Товарно-сырьевой Канадский Доллар укрепился до 3-х недельного максимума против доллара США, в связи с консолидацией на рынках нефти и фондовом. Нефть подросла после комментариев Саудовского министра нефти о возможных действиях по стабилизации цен. Международное Энергетическое Агентство ужесточило свои прогнозы для 2-й половины 2016 года. Цены на новое жилье в Канаде выросли на 0,1% в июне по сравнению с предыдущим месяцем, после месячного роста в мае на 0,7%. В сравнении с аналогичным периодом предыдущего года этот показатель вырос на 2,5%. Прогноз для пары USDCAD медвежий в ближайшей перспективе. Долгосрочный прогноз также медвежий.

2016.09.05.

EURUSD

  • Nonfarm Payrolls выросли на 151k в августе (прогноз 180k) и были пересмотренны в сторону увеличения 275k за июль. Уровень безработицы остался на прежнем уровне 4,9% (прогноз 4.8%). В общей сложности в экономике было создано 546k новых рабочих мест в июне и июле, что меньше чем ожидалось и вероятно отражает сезонные колебания. За последние несколько лет, первоначальные оценки августа по числу рабочих мест были слабыми и впоследствии пересмfтривались в сторону повышения. Это уменьшает вероятность повышения ставок на заседании ФРС 20-21 сентября. Финансовые рынки в пятницу оценивали вероятность повышения ставок в сентябре в 21% и 54% в декабре. Видимо ФРС будет повышать ставки в декабре.
  • Президент ФРС Ричмонда Джеффри Лакер также отметил, что состояние экономики США видимо предполагает задержку решения ФРС по повышению процентных ставок.
  • Данные по Торговому Балансу показали что дефицит снизился на 11,6% до 39,5 млрд. долларов в июле. Экспорт сои достиг 10-месячного максимума, что обеспечивает перспективы роста в 3-ем квартале. ФРС Атланты прогнозирует рос ВВП в годовом исчислении в 3-ем квартале на 3,5%.
  • Пара EUR / USD припала в пятницу, несмотря на плохие данные по занятости в США. С другой стороны, макроэкономические данные ЕС становятся все лучше. Розничные Продажи выросли на 1,1% в месячном и 2,9% в годовом исчислении в июле, в обоих случаях гораздо больше, чем ожидалось рынком.
  • Ожидается, что ФРС, оставит ставки в сентябре неизменными, ЕЦБ также не будет предпринимать каких то действий, Это должно поддержать EURUSD как в краткосрочной, так и среднесрочной перспективе. Хотя, позиции игроков согласно СОТ отчета, имеют некоторый перевес вниз.
  • Возможные рекомендации — покупка от 1.1150.

GBPUSD

  • PMI сектора услуг вырос до 52,9 в августе с семилетнего минимума в июле 47,4, самый большой прирост в течении одного месяца за последние 20-ть лет. PMI малого бизнеса также показал рост до 5-и месячного максимума 53,2.
  • Новый министр финансов Великобритании Филип Хаммонд настроен в конце года ослабить режим жесткой экономии, которого придерживался его предшественник. Новый премьер-министр Тереза Мэй еще не решила, когда начинать официальные переговоры о выходе из ЕС.
  • GBP подскочил до 7-и недельного максимума по отношению к доллару в понедельник. Видимо нет оснований для дальнейшего ослабления национальной валюты после недавней серии очень хороших макроэкономических данных.
  • Можно рассматривать покупку GBPUSD от 1.3200.

2016.08.18.

EUR/USD все таки остается сильной, несмотря на ястребиные Комментарии ФРС

  • Потребительские Цены в США в июле не изменились, но Рост Промышленного Производства и Жилищного Строительства говорит о росте  Экономики,  что может позволить ФРС повысить процентные ставки в этом году.
  • Июльскому неизменному CPI предшествовали 2-а ежемесячных роста на +0,2%. Кроме того, в течение последних 12- месяцев индекс вырос на 0,8%.
  • Базовый Индекс Потребительских Цен, без учета продуктов питания и цен на энергоносители, повысился на 0,1% в июле после роста на 0,2% в каждом из предыдущих 3-х месяцев. Базовый Индекс в годовом исчислении увеличился на 2,2% в июле после роста на 2,3% в июне.
  • Арендная плата и расходы на здравоохранение продолжают расти. Медицинские расходы выросли на 0,5% в прошлом месяце, добавив к июньским +0,2%. Цены на бензин упали на 4,7% в прошлом месяце, 1-ое снижение с февраля.
  • В отдельном докладе ФРС заявила, что Промышленное Производство в США подскочило на 0,7% в прошлом месяце после роста на 0,4% в июне.  Производительность выросла на 0,5%, наибольший прирост с июля 2015 года.
  • В своем докладе Министерство Торговли сообщило — жилищное строительство увеличился на 2,1% с учетом сезонных колебаний годовой темп 1,2 миллиона единиц в июле, самый высокий уровень с февраля. Рост в прошлом месяце поддерживает мнение о том, что инвестиции в жилищное строительство возобновятся после резкого падения во 2-ом квартале, впервые более чем за 2-а года.
  • После данных по Промышленному Производству и Строительству Нового Жилья, ФРС Атланты повысило прогноз роста ВВП в 3-ем квартале на 0.1% пункта к годовой ставке 3,6%.
  • Деннис Локхарт из ФРС Атланты, центрист по политике, сказал, что не исключает действий ФРС в сентябре по поднятию ставок. Президент ФРС Нью-Йорка Уильям Дадли заявил, что, поскольку Рынок Труда США восстанавливается также не исключил вероятности повышения процентных ставок в сентябре.
  • Фьючерсные трейдеры повысили вероятность повышения ставок в сентябре до 18%, с 9% в понедельник, и до 51% вероятность в декабре.
  • Но все же несмотря на ястребиные комментарии со стороны ФРС пара EUR/USD остается сильной, пробив некоторые сопротивления, в том числе максимум 2 августа.

2015.12.08.

Долгожданное заседание ЕЦБ ураганом прошлось по валютному рынку, заставив аналитиков и валютных стратегов крупнейших банков, в очередной раз, пересматривать свои прогнозы. Подобное развитие событий наверное не стало для Вас неожиданностью. В обзорах не раз отмечалось, что ожидания Рынка по поводу дальнейшего смягчения монетарной политики Европейского Банка значительно завышены, поэтому решение ЕЦБ и вызвало такое глубокое разочарование «продавцов евро».

Что же предпринял ЕЦБ, и чего от него ждали инвесторы?

  • Базовая ставка осталась без изменений — были скромные надежды на снижение.
  • Ставка по депозитам понижена на 0.1 – надеялись , что могут снизить на 0.15 – 0.2.
  • Объем QE остался без изменение – ожидалось расширение на 10 – 15 млрд. в месяц.
  • Сроки QE продлили до 2017 года или до момента достижения уровня инфляции в 2% – соответствовало ожиданиям.

Теперь понятно, что разочаровать «евромедведей» было совсем не сложно, и как это часто бывает, по факту наступления события началась полномасштабная коррекция, которая, даже немного превзошла наши с вами прогнозы (1.0880).

Вышедший в пятницу отчёт по рынку труда в США, можно охарактеризовать, как, вполне, положительный. Однако, он лишь подтвердил высокую вероятность повышения ставки ФРС США на ближайшем заседании 16 декабря. Напомним, что это возможное повышение уже, тоже, учтено в текущих котировках EURUSD, и ожидать резкого падения пары не приходится. Многое будет зависеть от сопроводительного заявления Д. Йеллен, в котором инвесторы будут пытаться уловить намёки на темпы дальнейшего повышения ставок в США. Тренд в евродолларе остаётся нисходящим, но его динамика будет намного скромнее, чем ранее. Не исключаю возможности продолжения коррекции при пробое уровня 1.1000. (Вероятные цели: 1.1130; 1.1300).
Говорить о возобновлении снижения пары стоит только после преодоления поддержки 1.0790. При достижении 1.0600 – 1.0540 фиксировать значительную часть коротких позиций. Большинство крупных спекулянтов собирается возобновлять «шорты» в EURUSD только после 16 декабря.

Ещё одним значительным событием прошлой недели стало заседание стран ОПЕК. Общая квота добычи нефти не только не была ограничена, а увеличилась, почти на 1млн баррелей. И это, без учёта вернувшейся в ОПЕК Малайзии. После столь «серьёзного» обсуждения проблем нефтяного рынка котировки сырья резко пошли вниз и, согласно нашему сценарию, обновили минимумы с 2009г. Ещё раз предостережем от поисков «дна». Сорт Brent уже заглянул под психологический уровень 40$, и дальнейшее снижение, скорее всего лишь вопрос времени и повода.

Золото отметилось у нашей основной цели в 1045$ за унцию и резко скорректировалось вместе с евро. Так же, как и в случае с EURUSD, говорить о развороте преждевременно. Для более существенной коррекции необходимо закрепиться выше уровня 1088.

Коррекция фондовых индексов еще не завершилась. В конце года возможны резкие движения из за подведения итогов многими крупными хедж-фондами.

Всем, правильной торговли!)

2015.11.27.

Поведение рассматриваемых нами активов, подтверждает актуальность нашего базового сценария, основывающегося на ожиданиях дальнейшего укрепления доллара против основных валют (в первую очередь против евро), и увеличения аппетита к риску (рост фондовых рынков развитых стран).

Текущая неделя не изобиловала важными отчётами, тем не менее, слухи о возможности введения двухуровневой ставки Европейским Центробанком на заседании 3 декабря вызвали кратковременное снижение пары EURUSD ниже уровня 1.0600.

Подавляющее большинство экспертов и аналитиков прогнозирует дальнейшее снижение евро после 3 декабря, ожидая дополнительного снижения ставки ЕЦБ в диапазоне от 0.1 до 0.2, с одновременным расширением программы европейской QE. Вместе с тем, крупнейшие банки (Morgan Stanley, Goldman Sachs), ожидая дальнейшего снижения пары в среднесрочном и долгосрочном периодах, допускают возможность коррекции (Goldman Sachs сократил свой шорт в евродолларе в преддверии заседания ЕЦБ, а Morgan Stanley рекомендовал разместить отложенный ордер на продажу на уровне 1.0880 с целью 1.0440).

Подобный краткосрочный сценарий может быть легко реализован в случае разочарования инвесторов решением ЕЦБ. Исключать этого не стоит, поскольку сейчас в цены закладываются максимальные ожидания расширения стимулов. В условиях "тонкого рынка" (длинные выходные в США по случаю "Дня Благодарения") возможны резкие движения из за сокращения позиций, в ожидании 3 числа. Пытаться в них поучаствовать (если они будут) не стоит.

Обратите внимание, ни о каких покупках EURUSD речь не идёт. Возможные коррекции будут использованы для продаж на более привлекательных уровнях.
Технические уровни:

  • 1.0550; 1.0440 — ключевые поддержки.
  • 1.0830; 1.0880 — сопротивления (скопление ордеров на продажу).

Фондовые индексы: сохраняется потенциал роста, который может быть реализован ещё на ожиданиях 3 декабря. В качестве ближайшей цели предлагается ориентироваться на верхнюю ленту "дневного Боллинджера" (практически у всех основных индексов).  По факту наступления события (заседание ЕЦБ), и перед повышением ставки ФРС США можно ожидать некоторую коррекцию.

XAUUSD: золото останется под давлением до момента прояснения темпов повышения ставки ФРС США в 2016г. Ближайшая поддержка — 1069. Пробой вызовет движение к 1060 — последнему препятствию перед уровнем 1045. Давление "медведей" ослабнет только после возврата выше 1078.

Следующая неделя наполнена событиями, каждому из которых, можно присвоить статус "судьбоносного":

  • заседание ЕЦБ,
  • саммит ОПЕК,
  • отчёт по рынку труда в США.

Будьте бдительны и дисциплинированны. Помните, самый ожидаемый сценарий, не обязательно самый вероятный). Спокойствия и уверенности в себе!)

2015.11.18.

Oil. Нахождение котировок нефти вблизи годовых минимумов вызывает, вполне, понятное желание рассмотреть возможность открытия позиций на покупку по данному инструменту. Но прежде, чем пойти на поводу естественного психологического посыла «купить на дне», постараемся беспристрастно оценить основные фундаментальные драйверы, действующие сейчас на нефтяном рынке.

1. Спрос – предложение: Не секрет, что основной причиной обвала мировых цен на нефть считается, существующий на текущий момент, дисбаланс спроса и предложения. Резонно предположить, что восстановления нефтяных цен стоит ожидать в том случае, и к тому моменту, когда эти два фактора придут, или хотя бы начнут двигаться к состоянию равновесия. По самым оптимистичным прогнозам на это не стоит надеяться ранее второго полугодия 2016г., так как крупнейшие производители углеводородов (Саудовская Аравия, Россия, Норвегия и т.д.) будут стараться компенсировать потерю своих прибылей от падения цен наращиванием объёмов добычи, а от главных импортёров (США и Китай) ожидать резкого роста потребления в условиях неопределённости темпов роста мировой экономики не приходится. Помимо этого, в 1 квартале 2016г на рынок может вернуться Иран с дополнительным предложением в 500 тыс. баррелей (а в течение года обещает нарастить добычу ещё на 500 тыс.), которые компенсируют падение добычи в США.

2. Данные о запасах нефтепродуктов и загрузке хранилищ и НПЗ: Запасы в США растут, практически непрерывно, второй месяц, и находятся на рекордных уровнях с учётом сезонного фактора. Сухопутные хранилища заполнены более чем на 80%, а загрузка перерабатывающих мощностей достигла 90%. В Китае ситуация с хранилищами не менее острая. Стоимость фрахта танкеров (плавучие хранилища) существенно выросла. Дефицит резервов для хранения запасов может, со временем, начать оказывать негативное влияние на котировки нефтепродуктов.

3. «Ценовая война»: Несмотря на настоятельные призывы Венесуэлы и Алжира сократить добычу, лидер ОПЕК, Саудовская Аравия избрала стратегию «борьбы за долю рынка». Первым шагом стало снижение цены на 1$ для американских покупателей. Теперь СА стремится выйти на рынок Европы, потеснив Россию. Из за демпинговых предложений Саудовской Аравии дисконт (скидка) российского сорта Urals относительно Brent достиг 3,5$ (обычно не более 2$). Если Иран, после снятия санкций, тоже вступит в борьбу за кусочек «Европейского пирога», то давление на котировки Brent только усилится.

4. Позиционирование крупных игроков нефтяного рынка: Хедж-фонды и другие крупные спекулянты на прошлой неделе значительно сократили лонги во фьючерсах на WTI (более чем на 27 тыс. контрактов). Это самое крупное сокращение с момента достижения годовых минимумов.

5. Количество активных буровых установок по данным Baker Hughest: Снижается 10 недель подряд. На сегодняшний день, их количество уменьшилось на 67% по сравнению с прошлым годом, однако, какого либо существенного сокращения добычи в США пока не наблюдаем. (Закрывают, в основном, самые «мелкие» скважины, с добычей до сотни баррелей).

6. Геополитический риск: Небольшая «войнушка», угрожающая крупным нефтяным месторождениям, могла бы существенно увеличить премию за геополитический риск, но поводов для этого пока нет. ("Сирийская проблема" учтена).

7. «Технический анализ»: Традиционно считается, что цены на нефть двигаются, в первую очередь, под воздействием фундаментальных факторов, но ТРЕНД, он и в фундаментальном анализе ТРЕНД)). Направление текущего нефтяного тренда, надеюсь, сомнений ни у кого не вызывает. Поводов для разворота в среднесрочном периоде пока отыскать не удалось. Будущая дивергенция на «недельном» графике по MACD должна ещё «созреть». Не будем подробно останавливаться на взаимосвязи силы доллара и цен на сырьё, думается, это и так понятно. Возможное дальнейшее укрепление доллара окажет давление на сырьевые активы.

В конце «нефтяного» обзора хочется процитировать, понравившейся заголовок, довольно точно характеризующий текущую ситуацию: «Нефть. Всё плохо, но не очень. Или очень, но не всё».)) В наше время необходимо намного аккуратнее подходить к открытию длинных позиций по BRN или WTI.

4 декабря – заседание ОПЕК. Ничего судьбоносного не ждём, но все же… Повтор августовских минимумов очень возможен, и не обязательно только повтор…

Удачи и терпения!

2015.11.17.

Большинство активов двигались в рамках ожидаемых нами сценариев. Исключением стали фондовые индексы, совершившие довольно глубокую коррекцию без повтора локальных максимумов. Основной причиной стала фиксация прибылей на фоне усиливающихся ожиданий повышения ставки в США на ближайшем заседании ФРС. Минимумы понедельника — результат бегства от рисков после событий в Париже. В то же время, мы уже наблюдаем внушительный отскок, вызванный покупками на привлекательных уровнях.  Какого то сумасшедшего ралли на фондовых рынках не ожидается, но по прежнему, время продавать индексы ещё не пришло.
Фундаментальный фон, с момента прошлого обзора, серьёзных изменений не претерпел. Текущая неделя, как и предыдущая, насыщена выступлениями официальных лиц Европы и Америки. Думается, что их высказывания будут довольно осторожны, и мы вряд ли услышим что то новое. Тем более, что до знаковых событий осталось не так много времени. 3 декабря заседание ЕЦБ; 4 декабря заседание ОПЕК.
Из регулярных новостей обращаем внимание на отчеты по инфляции, как Европы, так и Америки.

EURUSD: пара, по прежнему под давлением. Причины мы уже не раз обсуждали. Спрэд доходностей 2 летних облигаций США и Германии указывает на возможность дальнейшего снижения пары. Если ЕЦБ оправдает ожидания рынка, то повтор годовых минимумов представляется вполне реальным. Два основных технических уровня: 1.0650 — поддержка; 1.0830 — сопротивление. Пробой поддержки вызовет новые продажи с целью 1.0530.

XAUUSD: золото достигло нашей первой цели в районе 1075. Резкая коррекция объясняется покупками после террактов в Париже. Ключевое сопротивление — 1100$. До тех пор, пока мы находимся ниже, металл будет находиться под давлением. Пробой поддержки на 1075 с высокой вероятностью вызовет движение к 1050 — 1045. Возврат выше 1100$ станет сигналом к началу коррекции.

Нефть заслуживает более детального рассмотрения, что мы и сделаем в ближайшее время. Предварительно: НЕ СПЕШИМ с покупками!))

Всем, удачи и хорошего настроения!

2015.11.11.

Пятничный отчет по рынку труда в США превзошёл все ожидания и ещё более увеличил ожидания повышения ставки на декабрьском заседании ФРС США. На сегодняшний день вероятность этого события оценивается значительно выше 70% (по разным оценкам от 72 до 78%). Чистая длинная позиция по доллару за последнюю неделю значительно выросла. Большинство аналитиков предсказывают паре EURUSD достижение новых минимумов, и даже паритета… Не станем отрицать очевидную силу нисходящего тренда по евро и вполне допускаю повтор минимумов этого года, и даже чуть, чуть ниже, но… Обратим Ваше внимание на следующие моменты:

  • Столь высокая вероятность повышения ставки говорит о том, что первое повышение уже, практически, учтено в ценах, и по мере приближения часа X (16 декабря) фокус рынка всё более начнёт смещаться в сторону динамики дальнейших повышений.
  • Оптимисты ожидают 4 повышения в 2016г, пессимисты — 2.

Конечно, если допустить реализацию подобного сценария и учесть полномаcштабное расширение Европейской QE, то можно готовиться к паритету в евродолларе)). А пока этого не произошло, давайте вспомним некоторые факторы, слегка затуманенные эйфорией от долларового ралли:

  • Каково отношение МВФ к повышению ставки? Забыли? Правильно, МВФ рекомендовал не торопиться с ужесточением.
  • Куда делись страхи по поводу Китайской экономики? Просто отошли в тень до следующего падения китайского фондового рынка.
  • А что совсем недавно сказал Драги? Конечно, как обычно, заверил, что если понадобится, то ЕЦБ обязательно… Но вместе с тем отметил, что у Европейского банка и без понижения ставки, и без расширения QE достаточно инструментов для достижения целевого уровня инфляции(wait) . 

Ну, и как иллюстрация того, что на рынке всегда сценариев больше, чем один, сегодняшнее обращение экспертов крупного банка к клиентам: " В своих предыдущих ожиданиях эксперты Standard Chartered предполагали лишь 2 повышения ставки в 2016 году (в добавление к старту в декабре 2015 года). Теперь, после понижения прогнозов по экономическому росту в США, они ожидают в 2016 году лишь одно повышение ставки. При этом, как считают в банке, к концу 2016 года риски экономического спада могут существенно возрасти и ФРС может быть вынуждена снизить ставки в следующем декабре и вернуться к околонулевой ставке в диапазоне от 0% до 0.25% (как сейчас) в марте 2017 года."
Все эти рассуждения на тему "фундамента" относятся к не такому далёкому будущему, а в данный момент, ждём повышения ставки и помним, что нет ничего важнее Тренда!)).
Сегодня в США и Канаде выходной. Основные новости в четверг и пятницу: запасы нефтепродуктов, ВВП Европы, розничные продажи в США и т.д. Разворотов не ждем, золото еще может провалиться, у фондовых индексов возможен повтор и перепись последних локальных максимумов, нефть — под давлением после последнего доклада МЭА (международная энергетическая ассоциация).
Всем, успешных сделок!

2015.11.05.
Движения рынков на этой неделе, в основном, подтвердили правильность наших взглядов на среднесрочные движения, рассматриваемых нами, инструментов:

  • евро оставалась под давлением,
  • фондовые индексы значительно подросли,
  • золото вернулось к 1100,
  • нефть продолжила торговаться в диапазоне.

Большинство активов вплотную подошли к своим ключевым уровням и дальнейшее развитие событий в краткосрочной перспективе зависит от завтрашнего отчета по рынку труда в США. Если всего месяц назад рынок не верил в повышение ставки на заседании ФРС 16 декабря,  то сейчас он оценивает эту вероятность в 58%. Завтрашние данные в рамках или лучше прогноза ещё более усилят ожидания повышения. В завтрашнем отчете важны 4 параметра:

  • общая безработица;
  • число новых рабочих мест;
  • пересмотренные данные за прошлый месяц;
  • рост почасовой заработной платы.

Несложно догадаться, что в первую очередь, будет реагировать EURUSD. Количество спекулятивных шортов продолжает увеличиваться, и движение может быть сильным в обе стороны, в зависимости от полученных цифр. (навес продаж может так же быстро схлопнуться в случае разочарования). EURUSD: июльский минимум на 1.0805 является ключевой поддержкой. При его пробое будет попытка сдержать медведей в зоне 1.0760 — 1.0740, затем, остановка на 1.0650 — 1.0630. При разочаровывающем отчете — возврат на 1.1000. Если совсем все будет плохо — 1.1100 в понедельник. На разворот не рассчитываем, ставки рано или поздно начнут повышать, Европейскую QE обещают расширять. Пока эти факторы действуют — пара будет находиться под давлением.
XAUUSD: стоило повышению ставок замаячить на горизонте, как золото рухнуло к ключевой зоне поддержки 1105 — 1100. Пробой уровня 1100 и закрепление ниже формализует возвращение нисходящего тренда с целями 1078; 1045; 1032. Для возобновления надежд на рост необходимо подняться выше 1128. В долгосрочном горизонте уровни ниже 1050 представляются привлекательными для покупок.
Нефть: "Ситуация на нефтяном рынке сохранится без изменений в условиях высоких запасов и отсутствия существенного сокращения добычи" — так коротко можно выразить мнения большинства экспертов нефтяного рынка. Если вдаваться в подробности, то запасы в США для данного времени года максимальные за 80 лет, несмотря на сокращение импорта. Добыча, по прежнему, на максимумах и в странах ОПЕК, и в России, и в США. Следующее заседание ОПЕК 4 декабря. Про снижение добычи пока не слышно. Напротив, все хотят сохранить долю рынка. Ко всему, в США ожидают мягкую зиму… Это из минусов. Из плюсов: заканчивается сезон профилактики на американских НПЗ, и начал подрастать их уровень загрузки. Некоторые нефтетрейдеры верят в 60 — 70$ за баррель (правда к концу 2016, началу 2017гг (wait) ). Если все сложить, стоит ориентироваться на диапазон 45 — 58$ (BRN), в котором будем двигаться под воздействием отчетов о запасах и ожиданий спроса на 2016г. Можно торговать по "технике", но не опускаясь ниже тайм фрейма Н4.
Фондовые индексы: полностью оправдывают наши прогнозы. Рост ES сейчас замедлится, но с продажами нет смысла торопиться.  Ожидания расширения стимулов в Европе и Японии будут поддерживать интерес инвесторов к рисковым активам. Если в декабре ЕЦБ пойдет на расширение своей QE, то DAX увидим выше 11500. Вариантов расширения несколько и сейчас рынок закладывает максимальные ожидания: продление, расширение, снижение ставки на 0,1. Если чего то не получим, то можем разочароваться, и после некоторого "вылета" развернуться на коррекцию). NKD вполне может дотянуть до 19700 — 19800. Дальше, снова, нужны стимулы от Банка Японии…

2015.10.20.
Первая половина проходила при минимальной волотильности, обусловленной ожиданием главного события — заседания ЕЦБ. И Драги не обманул ожиданий рынков. В своем выступлении он практически пообещал расширить стимулирующую программу Европейского Банка на декабрьском заседании. Результат мы все видим на графиках — резкое падение пары EURUSD и бурный рост на фондовых рынках.
Надеемся, что произошедшие движения принесли Вам прибыль, или, по крайней мере, не нанесли вреда, поскольку данный сценарий мы ранее рассматривали в качестве основного.
На фоне текущего падения евро могут возобновиться разговоры о достижении паритета с долларом США. Советуем на них пока не обращать внимания. По большому счету, евро уже с лихвой отработало обещания Драги, и возможное дальнейшее снижение пары будет обусловлено силой инерции и снижением ставки Банком Китая. Падать ниже 1.0800 до ключевых заседаний ФРС и ЕЦБ в декабре нет реальных оснований. К тому же, вспомните: "покупай на слухах, продавай на фактах…" В случае с евро правда наоборот), но сути дела это не меняет. Поэтому, после того, как евро нащупает дно в текущем движении, возможна даже заметная коррекция. Можно предположить, что поводом станет заседание ФРС в конце октября (в ноябре не заседают), после которого, ожидания повышения ставки в декабре сойдут на нет. (Это не значит, что точно не станут повышать))).
Кроме того, 30 октября нам что-то скажет Банк Японии (снова ожидается расширения стимулов, но есть и сильные сомнения …) и это тоже будет поводом для движений на фондовых рынках и в парах EURUSD и USDJPY.
Если по евро не исключена коррекция после столь резкого снижения, то продавать какие либо фондовые индексы нет резона, (особенно Американские) потенциал роста еще не исчерпан, а в случае не повышения ставки в декабре и расширение европейских и японских стимулирующих программ, сбудется прогноз по ES)).
Золото: в данный момент нейтрально, при закрытии ниже 1163 направимся к 1152, при пробое 1176 — возобновим восходящее движение.
В долгосрочном горизонте — снижение после начала цикла повышения ставок в США. (Купить "навсегда" возможность еще предоставится))).

По нефти, пока без изменений. Ждём формирования "дна" с последующим возвращением в район 55$ (временной горизонт — квартал).
Если есть вопросы по конкретным инструментам — задаем)). Хороших выходных!